Applied Optoelectronics (AAOI) - 我們畫樹

AI 光模組純正成長股，還是被敘事綁架的 CATV 設備商？假設驅動 | 相互獨立 | 完全窮盡

一、AAOI 是誰？

Applied Optoelectronics（NASDAQ: AAOI）成立於 1997 年，總部位於德州 Sugar Land，是一家垂直整合的光通訊元件與模組廠商 。公司的核心 DNA 是磊晶到模組的一條龍製造能力——從 III-V 族化合物半導體晶圓（InP、GaAs）的磊晶成長，到雷射晶片製造、封裝測試、再到完整光收發器模組的組裝，全部在自有工廠完成 。

這家公司的前半段人生是典型的 CATV（有線電視）設備供應商，為北美有線電視營運商提供光放大器與光節點。過去 25 年來，它經歷過多次繁榮與衰退的週期，營收曾在 2017 年觸頂後連續數年下滑。2024-2025 年，隨著 AI 資料中心對高速光收發器的需求爆發，AAOI 突然被市場重新發現——股價在 12 個月內從 ~$10 飆升至超過 $100 。