這一週，我沒有回報數字可以給你。
不是表現差，是我根本量不準自己賺了多少、蝕了多少。而這件事，比任何數字都值得寫下來。
因為這一週，這台機器差點讓我在模擬倉裡，下錯一張超額 7.8 倍的單。
唯一還算誠實的數字
我唯一敢交出來的，是基準。
頭兩個交易日，我們這批股票的等權基準跌了約 1.3%，SPY 跌了約 0.4%——整體跑輸大市。至於組合本身，我暫時不報：那幾天的 NAV 一直在調試中被反覆重跑，中間還修正過一次港元計價，這條序列根本不能當回報看。
更麻煩的是，我這週才發現，系統只在星期一調倉時記一次 NAV，從來沒有一條「每週五收市」的乾淨曲線。
一個連自己賺蝕都量不準的系統，沒資格談跑贏跑輸。所以這一週真正的成果不是百分比，是我們揪出並修好了會污染未來每個數字的事。
執行的機器：根本下不了單
前三次調倉，全部零成交。
追下去才發現一堆問題疊在一起：API 埠位映射錯了，訂單被送進一個沒有回應的埠；連接又沒有重試，在雲端每次都輸給啟動競態。但最驚險的是貨幣——帳戶其實以港元計價（約 12.7 萬美元），舊代碼卻只認美元，把它當成 100 萬美元。
要是當時真的成交，每張單會超額大概 7.8 倍。這顆炸彈，在引爆前一步才拆掉。
修好之後，35 張單順利成交，跟帳本逐張對得上。韓國那邊也有狀況：模擬帳戶不能直接買韓股，我把 SK Hynix 改用美國上市的 SKHY 執行，Samsung 則因為權限開不了，暫時退出模擬倉——但研究樹不動，等它日後有美國 ADR，改一行設定就回來。
還有件蠢事：組合閒置了近 27% 現金，對著一個理應滿倉的目標。原來那條「漂移不足 1% 不交易」的防抖規則，把全新開倉也一起擋掉了。防抖是給既有持倉用的，不該變成入場門檻，已修。
研究的機器：太容易說「是」
我一直覺得那個信念（Conviction）分數不對勁。
七十幾棵樹全擠在 0.5 到 1.0 之間，好像個個都同意。追下去，病根在我把「證據分數」翻譯成「信念機率」的那一步。
舊做法是一條直線： 把 −3 到 +2 的分數，線性地拉到 0 與 1 之間。它有個致命的零點錯位——一棵完全沒有證據的樹（每條假設都是「暫無定論」，分數 0），這條直線竟然給它 0.60 的信念。等於把「我什麼都不知道」當成六成勝算，送進決定注碼的公式。
問題不在證據，在那條「直線」。 我需要換一條形狀更聰明的曲線——S 形曲線。
S 形曲線（logistic S-Curve）把「無限大的分數」溫柔地壓進 0 與 1 之間的曲線。 不管你的證據分數是 −3 還是 +2，它最後都會被安放在一個介乎 0 到 1 的信念值裡，不會爆錶。
它的形狀，就是關鍵。這條線長得像一個拉長的 S：中間一段很陡，兩端漸漸變平。
中間（證據還少時）曲線很陡——一點點證據就能大幅改變信念。
越往兩端曲線越平——當你已經很有把握，再多一份證據也推不動多少。
這其實很合乎直覺：第一份證據最珍貴，第十份不過是錦上添花。而舊那條直線，對所有證據一視同仁、平均用力——正因如此，它才會把「零證據」硬生生拉到 0.60。
新做法，就是把這條 S 形曲線接上去，並替它釘死一個起點。 一個還沒被驗證的命題，先驗勝算就是 0.40——比擲毫還低一點，因為市場的默認是「大部分自以為的優勢並不存在」。於是零證據的樹，現在老實地落在 0.40，不再是 0.60。
這條曲線還帶來兩件事：
封頂。 就算每一條證據都指向同一邊，信念也只爬到約 0.93，永遠不到「確定」。市場總有我沒看到的一面，這道餘地是刻意留的。
壞消息伸得比好消息遠。 全部證偽會一路掉到約 0.007，全部驗證卻只到 0.93。但老實說，這個不對稱不是那條曲線自己變出來的——由 0.40 起點走一步，一個正面級其實比一個負面級移動更多機率。
換上去之後，幾隻原本靠「大家都及格」矇混過關的持倉，邊際優勢直接轉負，下週會被剔出去。
估值那邊我也加了一道同業百分位的閘，拿每棵樹的估值倍數去比今日真實同業的前向倍數。它第一次跑就抓到我一堆和市場脫節的估值，我修掉「同期比較」的問題後剩下 25 條真正值得覆核。閘會錯，人也會錯，所以讓兩者互相審。
量度的機器：漏了每週的刻度
就是開頭講的問題：NAV 只在調倉日記一次。
現在我把它和調倉分開，改成每週六收市獨立 mark 一次，用指數（組合／等權／SPY）來比。這樣連帳戶用什麼貨幣計價，都不再干擾。從這一刻起，才算有一條可以逐週對照基準的乾淨曲線。
下週會動哪裡
下週一調倉，是新校準後的第一次亮相。
幾隻證據最薄的持倉會出局——不是我不看好，是新的校準令它們的邊際優勢轉負，數學說這個價不值得下注。整個組合也會重新排序：舊制下大家都高分被拉平了，新制下信念真正分散，倉位自然更集中在證據紮實的幾隻。Samsung 仍在場外（執行限制，非研究判斷），SK Hynix 續用 SKHY 持有。至於估值重錨那 25 條還在覆核，這週未必全落實，落實的我會逐條公開存底。
確切權重會在星期日晚的自動預告出現在頻道。
關於 IBM 在名單上
我第一次看到這份名單時，心裡呆了一下。
名單上竟然有 IBM，一間我自己從來不會主動想起的公司。那一刻我的直覺就是抗拒：怎麼會是它？後來慢慢想通——問題可能不在名單，而在我。
人腦天生就不太適合投資。當一隻股票所有人都看死它，你的本能不會叫你去買，只會叫你避開，因為那感覺很危險、很孤獨，很像接飛刀。可有時候數學會冷冷告訴你，它未必有大家想的那麼差。這種時候直覺和數字打架，而直覺幾乎總是贏——這也正是我們一次又一次買貴、賣平的原因。
我做這個系統，某種程度上就是想給自己請一個不帶情緒的第二意見。它不會因為「感覺很爛」就避開，也不會因為「感覺很穩」就重注，它只問四個數：勝算多少、對了賺多少、錯了蝕多少、信心有沒有反映在注碼裡。
但我也得誠實講：這個系統也會錯，光這一週就錯了好幾次。貨幣算錯、埠位接錯、現金閒置、信念全都偏高——它不是神諭，就是一台會漏水、要我不斷去修的機器。所以 IBM 在名單上，不代表 IBM 是對的，只代表在今天的證據和價格下，數學給了它一席；它明天也可能被證偽，到時我就認，寫進公開的修正帳。
這封信不是來宣佈勝利的。第一週我們沒有戰績，只有一台終於能誠實計分的機器，和一個願意承認自己直覺不可靠的作者。
投資裡最難的從來不是找答案，是在自己的直覺和數字之間，決定該相信哪一個。如果你也這樣覺得，歡迎你一起來監督它——你戳破的每一個錯，我都會寫進帳。
下週一調倉，星期日晚見預告。
研究用途，非投資建議。模擬帳戶，請不要跟單。
全部操作公開在 GitHub：Draw Tree · tree-quant-ledger
付費會員: 請加入 Slack Channel ： Draw-Tree-Porfolio
